我们是否正走向债券市场危机？来看看Scope Ratings的观点

全球债券抛售推动借贷成本升至数十年高位，正值中东冲突、通胀及政府债务上升之际。央行干预，尤其是美联储的干预，将预示着危机。

Scope Ratings称，当央行介入时，就是债券危机

Scope Ratings的Eiko Sievert表示，当央行被迫介入时，投资者才能确定债券市场出现了危机。这位公司首席美国主权分析师曾在英国金融行为监管局和欧洲央行任职，他表示，对他而言，一个关键的警报指标是货币当局无法再对市场动荡袖手旁观。 “每个人都有自己的定义，”Sievert周三接受采访时表示。“我出身于金融稳定领域，所以我的危机观源于此。”这一动荡测试隐含地承认了当前市场状况虽令人不

债券市场给这个世界的领导人打出了不及格的分数。

@oxpsats 那中债是不是给领导人打出了💯

观点：债券市场已经发出了警告，特朗普根本不听

本文刊发在华盛顿邮报，作者罗斯·克拉克是《英国破产：即将到来的主权债务危机及其对你的影响》一书作者。 Photo by Kostiantyn Li on Unsplash 民主党策略师詹姆斯·卡维尔曾说：“以前我总想，如果真有来世，我希望转世成为总统、教皇，或者一名打击率达到四成的棒球手。但现在，我更想转世成为债券市场。因为你可以吓住所有人。” 除了特朗普。 自今年2月以来，债券市场一直在用非常明

政府债务上升为何令债券市场恐慌

【市场动态】DoubleLine的Gundlach警告称下一次美国经济衰退可能引发财政危机

DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach。图：视觉中国　　【彭博9月18日电】DoubleLine Capital首席执行官Jeffrey Gundlach警告称，下一次美国经济衰退可能会引发债务危机，导致长期国债收益率大幅上升 —— 这将与数十年来的传统观念相悖，即所谓债券在经济困境时期可以充当避风港。　　这种情况可能会促使美联储和财政部采取非常规政策，例如

信用分层：远未完成，但方向已定

中国债券市场的整体信用风险一直都处于全球极低区间，这是由国有企业主导的结构、政府隐性担保的预期、严防风险的监管框架以及市场深度等多种因素共同决定的。根据中国银行间市场交易商协会《中国债券市场发展报告》数据，2020-2024年中国信用债市场违约率始终在0.67%-0.79%之间窄幅波动，2024年约为0.79%。同期，美国债券市场违约率约为1.89%，欧盟约为1.67%（表1）。 虽然中国信用债市

RBC BlueBay看好短债 料债市最糟糕阶段或已过

RBC BlueBay资产管理定息收入投资总监Mark Dowding表示，在多家央行加息后，冲击全球债券市场的大规模抛售潮最糟糕的阶段可能已经过去，并指出他今年首次对短期债券持乐观态度。 Mark Dowding称，联储局上周的加息举措增强市场对联储局遏制通胀能力的信心；又认为今年这轮大规模债券熊市最糟糕的阶段或许已经过去。BlueBay目前更倾向于持有欧洲两年期债券和美国5年期公债 。 他补充

分析师：鉴于美国赤字，贝森特无法控制收益率

L&G资产管理全球债券策略主管马修·里斯讨论了美国债券市场的现状以及发生信贷或债券市场事件的可能性。

债券抛售威胁挤压全球借款人

政府债券收益率触及数十年高位，反映出对债务水平、赤字和通胀的担忧。影响将延伸至抵押贷款、企业贷款和其他类型的信贷。

陆挺：全球债券市场正经历一场深刻的范式重构

【财新网】8月底受能源价格上涨、通胀预期升温以及主要央行货币政策预期变化影响，全球债券市场经历新一轮猛烈抛售。美国10年期国债收益率一度升至4.816%，为2025年1月以来最高。日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，30年日债收益率升至4.18%的历史高位。英国30年期国债收益率再创1998年以来最高，德国、澳大利亚10年期国债收益率均创2011年以来新高。 对于全球发达市场国债收益率上

高盛合伙人：夏季结束了，市场焦点都在“债市风暴”，而美股恐慌指数已跌至特朗普任期低点

美国债市与股市正在讲述两个截然不同的故事。劳工节长假期间，全球债市持续承压——日本10年期国债收益率升至1996年以来最高，英国30年期国债收益率触及1998年高点，发达市场久期资产整个夏季遭到持续抛售。与此同时，衡量美股市场恐慌情绪的VIX指数却跌至特朗普第二任期以来的最低水平（圣诞假期除外），MSCI全球指数年内涨幅达13%，距历史高点不足1%。 这一背离正是高盛合伙人Mark Wilson在

评论：美国收益率曲线发出严峻警告——消费者无法承受加息

上周，在通胀顽固以及市场对美联储加息的预期增强之际，美国债券市场的抛售进一步升级，推动收益率飙升至多年高点。这占据了新闻头条，但更能说明问题的或许是收益率曲线的形态。

播客：债券市场令人担忧也值得庆祝

在本期《宏观视角》播客中，财经记者罗宾·威格斯沃思向彼得·塔尔·拉森讲述了国家借贷如何塑造了现代世界——其间历经诸多波折。 随着美国债务达到40万亿美元，收益率接近二十年高位，政府债券正引发经济不安。

摩根士丹利团队表示，投资债券只关注投资级，可能带来惨淡的投资回报

随着美国10年期国债收益率升破5%，投资者开始在股票市场之外寻找能够提供有吸引力收益的投资机会。 不过，摩根士丹利的投资组合经理认为，预测利率和债券价格走势并不容易。如果投资者只持有美国国债或投资级债券，可能会错过长期回报明显更高的其他机会。 摩根士丹利抵押贷“过去五年，传统核心综合债券投资者累计一直在亏钱，债券投资其实有更好的做法。” 与他一同接受采访的还有布赖恩·肖、贾斯廷·布尔热特和奇普·德

债券市场不仅仅是在发烧

穆罕默德·埃尔-埃里安写道，斯科特·贝森特的误诊是危险的。

债券市场指向通胀上升、利率上升和衰退风险

债券收益率触及20年新高，通胀担忧在全球金融市场蔓延。分析师警告，家庭和政府面临的财务压力将在好转前进一步加剧。 全球债券收益率触及20年新高，通胀担忧在金融市场蔓延。不断上升的收益率正推高政府和企业的借贷成本。 分析师表示，央行可能需要维持较长时间的高利率以控制通胀。这正加剧房贷持有者和小企业的财务压力。 一些经济学家将当前的债券市场回调描述为一代人以来最剧烈的一次。关于未来几个季度衰退风险上升

【周刊提前读】美债回购救得了一时 没有彻底改革或致全球危机

二十国集团（G20）财长会议于8月31日—9月1日在美国北卡罗来纳州阿什维尔举行。原本在2008年全球金融危机中诞生、以各国共商应对危机之策为宗旨的G20，如今其财长会议却在内讧和争吵中落幕。 美国财长斯科特·贝森特在会议上提出，要用经济增长化解债务。此前不久，他出人意料地提高了美国财政部回购美债的规模，美国联邦政府债务也刚刚跨过了40万亿美元大关。 贝森特强调，与G7其他国家相比，美国的债券市场

40万亿美元的国家债务并不自动意味着危机。

主权债息创2008年新高！美日国债相继破位，全球债市为何全线溃败？

全球债券市场正经历近二十年来最猛烈的一轮抛售。彭博全球政府债券指数收益率已连续四个交易日走高，报3.72%，为2008年中期以来最高水平——这不是单一市场的局部波动，而是一场席卷美国、日本、澳大利亚乃至整个G10的系统性重定价。 周二（9月1日），美国10年期国债收益率一度升至4.78%，为2025年1月以来最高；日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，澳大利亚同期限国债收益率亦升至2011

美国债要崩？想多了

美债有危机的论调，是旧思维作祟的结果。美债的高利率，不仅是外生性通胀扰动的结果，更是当今金融战背景下政策的有意为之，能提升美元地位。 美国债发行和规模控制等管理工作，主要是基于美元管理的需要，而非财政均衡管理需要。在国债发行上，美国作为金融强国，可以说是长袖善舞。美债的高利率，不仅是外生性通胀扰动的结果，更是当今金融战背景下政策的有意为之。 美国国债突破40万亿美元大关，如此巨额国债压力下，美国财

【市场动态】全球债券收益率升至2008年来最高 对美联储升息的预期增强

【彭博9月1日电】随着油价上涨加剧了通胀疑虑，投资人对美联储升息的预期也增强，全球债券收益率周二攀升至近20年的最高水平。 这轮走势始于上周五，当时美联储主席凯文·沃什重申将最终遏制通胀的承诺。本周随着中东冲突再起、能源价格上涨，债券抛售进一步延续。 日本10年期国债收益率自1996年以来首次触及3%；英国30年期国债收益率升至1998年以来最高；美国10年期国债收益率则升至去年1月以来未见的水平

“新债王”：清算时刻必将到来，未来6到9月应全面进入防御姿态

市场的好日子已经结束？ 被称为“新债王”的Jeffrey Gundlach近日在接受The Julia La Roche Show采访时明确表示，市场已经“跨入了艰难的一侧”。他预计未来6至9个月将是高风险阶段，建议投资者全面转向防御，并已将自身投资组合中的AI敞口清零。 他建议股票敞口配置于等权重指数，以收入最高的约440家公司等权重持有，“这样你在AI上的敞口几乎为零，尽可能远离那个区域”。他

债券市场不只是“有点发烧”

PIMCO前首席执行官穆罕默德·埃尔-埃里安在一篇客座文章中写道，斯科特·贝森特对债券市场的干预“可能点燃一场大火，其造成的破坏可能远远超出美国”。穆罕默德·埃尔-埃里安写道，斯科特·贝森特的误判是危险的。