华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年9月3日

继续实施好适度宽松的货币政策，持续推进货币政策框架转型。 特朗普提议霍尔木兹海峡改名“特朗普海峡”，称美方已控制。伊朗革命卫队宣称以导弹和无人机袭击美军在科威特、约旦及伊拉克的多处基地，造成"多名美方人员死亡"，美军中央司令部随后宣布完成新一轮打击，目标从防空系统扩展至布雷能力与通信站点。 美国与委内瑞拉签署多项石油合作协议，雪佛龙宣布未来五年投资70亿美元、目标2028年后在委产量翻倍至60万桶

股市下跌，收益率创数十年新高，中东局势升级导致油价飙升

亚洲市场普遍下跌，依赖低借贷利率推动投资的技术公司拖累了东京和首尔股市。

“新债王”：清算时刻必将到来，未来6到9月应全面进入防御姿态

市场的好日子已经结束？ 被称为“新债王”的Jeffrey Gundlach近日在接受The Julia La Roche Show采访时明确表示，市场已经“跨入了艰难的一侧”。他预计未来6至9个月将是高风险阶段，建议投资者全面转向防御，并已将自身投资组合中的AI敞口清零。 他建议股票敞口配置于等权重指数，以收入最高的约440家公司等权重持有，“这样你在AI上的敞口几乎为零，尽可能远离那个区域”。他

如何理解当前债市和股市的最大谜团？

为什么在债券收益率大幅上升的同时，股市还强劲上涨？就像每一轮泡沫一样，重点在于理清这场AI热潮背后的资金来源。 本文作者是一位宏观及信贷策略师，也是Satori Insights创始人今年市场上最引人注目的两大动向，一是债券收益率上升的幅度，二是股市上涨的强度和广度。最大的谜团在于，为何前者迄今并未搅乱后者？ 企业利润的惊人飙升。按照这种解读，债券收益率上升仅仅反映了在AI投资热潮推动下，市场对长

就业数据公布后，华尔街风险资产无视利率威胁

全球债券抛售并未对华尔街构成致命打击，资金成本被重新定价，却没有引发通常那种逃离风险资产的恐慌。

瑞银:AI概念驱动股市涨势正在扩散

瑞银策略师Bhanu Baweja带领的团队表示，随着人工智能(AI)相关支出日益转化为工业、医疗健保、公用事业和金融行业的盈利，AI概念驱动的股市涨势并未消退，而是正在扩散；倾向维持AI板块敞口，同时针对被市场低估的宏观风险增强保护。 策略师们预计，标普500指数到今年底将升至8100点，也就是较周一收市上涨约6%，并于明年升至8900点；预计欧洲斯托克600指数今年底将升至690点，涨幅约8%

以史为鉴：单次加息不足以终结牛市，完整紧缩周期才是真正威胁

美联储加息预期升温之际，华尔街策略师并未因此转向看空美股。摩根士丹利、摩根大通和高盛认为，当前市场已经对政策转向有所定价，企业盈利和经济增长仍是支撑股市的主要因素，单次加息未必会改变本轮行情的中期方向。 市场目前预计，美联储本周加息的概率已升至87%，若落地将成为三年来首次加息。与此同时，标普500指数距离历史高点不足2%，企业盈利依然强劲。相比加息本身，策略师更关注的是货币政策收紧是否会进一步压

“中期选举奇迹”的市场效应

全球股市在夏末出现震荡，中国股市在2026年经历一轮下跌，是否让你对市场有些心灰意冷？振作起来吧，股市的“奇迹”可能很快就会再度上演。而这次奇迹的源头恰恰来自一个让人意想不到的地方：美国那场吵闹喧嚣的“中期选举”。每隔四年，言辞尖锐的竞选大戏落幕后，市场往往会进入一段令人宽心、近乎神奇的时期——投资者对政治风险的厌恶下降，股价因此上涨。　　美国的中期选举通常会加剧国会的立法僵局，而这种僵局往往会开

需要重视的全球“资金失衡”

当地时间2026年8月19日，美国国债正接近创纪录的40万亿美元。 全球低利率范式正被打破，储蓄供给收缩叠加政府与AI同时加杠杆，资金失衡推动长端利率易上难下。储蓄端，中日欧老龄化、地缘阻碍美元回流、高通胀约束央行扩表、风险偏好压低储蓄率，四重变化使储蓄从充裕走向干涸；需求端，美国高利率高赤字高杠杆陷入债务膨胀循环，科技巨头发债已与国债净发行进入同一数量级，AI融资对美债的挤出开始显现。 美债利率

IMF总裁警告称，人工智能热潮掩盖了石油冲击带来的经济脆弱性

国际货币基金组织（IMF）对世界经济的预测，在很大程度上其实是对人工智能（AI）发展影响的预测。 今年全球经济增长率约为3%，这一数字与18个月前的预期完全一致；尽管期间发生了两场战争、油价飙升至100美元、贸易摩擦不断以及借贷成本上升。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃解释称：中东地区的冲突导致了供应端的冲击，从而抑制了经济增长；而人工智能领域的投资热潮则带来了需求端的提振。 她担心的是：当某

美债收益率再创多年新高压制美股，AI交易降温，三大指数收跌

美国国债收益率再度冲上多年高位，压倒了英伟达扩大股票回购等利好，美股周一集体收低。上周推动纳斯达克指数创出新高的AI交易明显降温，科技股成为主要拖累。 道琼斯工业平均指数收跌0.6%，标普500指数下跌0.7%，纳斯达克综合指数下跌0.8%。盘中低点时，道指跌幅一度超过0.8%，标普500指数一度下跌约1%。 午盘前后，主要股指从低点有所回升。CNN和Axios援引白宫官员报道称，特朗普愿意在伊朗

全球债券市场走低，但与2022年的暴跌不可同日而语

席卷全球债券市场的抛售看似痛苦，但与四年前那场因通胀飙升迫使各国央行接连快速加息而引发的溃败相比，根本不值一提。 区别在于规模。虽然最新回调已将全球最大市场的收益率推至多年高位，但这一走势仅为2022年末的一小部分。数据显示，全球政府债券收益率在滚动20日累计基础上上升了17个基点，而当时为62个基点。从峰谷来看，债券今年已下跌4.2%，远不及2022年23%的跌幅。 尽管当前抛售几乎没有显示出任

评论：交易日：AI末日降临

AI末日交易已然来临。周一，美国10年期国债收益率近三年来首次升破5%，因中东供应中断导致能源价格进一步上涨，加剧了市场对通胀的担忧。 与此同时，AI股票拖累华尔街走低，因投资者对人工智能的破坏力感到恐慌。

观点 | 人工智能热潮究竟能带来什么？

跳至...罗素2000指数 2837.55 0.07% 美元指数 96.68 -0.27% KBW纳斯达克银行指数 175.57 1.11% 标普高盛商品指数现货 737.67 -1.51% * 英文版 版本 使用Alt+向下箭头展开。 本副本仅供您个人非商业用途使用。本材料的分发和使用受我们的协议和版权法约束。如需非个人用途或订购多份副本，请联系道琼斯重印服务，电话1-800-843-0008，

债券市场迎来艰难的九月；股市表现相对较好

新加坡，9月30日——周三，全球债券市场出现波动，预计将迎来多年来表现最糟糕的一个月份。导致这一状况的原因包括政府财政状况恶化、债券发行量激增以及通货膨胀上升；同时，持续了七个月的美国-以色列对伊朗的战争也推高了能源成本。 相比之下，股市表现较好，基本上没有受到债券收益率飙升的影响，在亚洲市场依然保持乐观态势。 想要了解全球市场的最新动态，请订阅我们的《交易日通讯》。点击此处即可注册。 借贷成本的

全球高利率环境下的市场

美联储9月是否加息，并不足以决定长端利率与权益市场方向。事实上，近期权益市场的价格信号显示市场并未充分定价加息预期。高利率和加息预期对AI投资影响较小，对非AI板块的潜在负面影响更大，理论上会加剧K型分化，但近期的股价事实刚好相反，尤其是A股，科技板块表现明显弱于非科技板块。 在AI技术快速发展的时代背景下，政府债券这种传统意义上的“安全资产”需求下滑应该是趋势性的，欧美国债被抛售的现象是经济和市

AI热情叠加中东局势缓和预期，美股高开，纳指涨0.3%创新高，美油跌幅收窄至2%，黄金走低

AI投资热潮再度升温，美股指走高，同时油价回落缓解市场对能源冲击的担忧，地缘局势仍是市场关注焦点。 周二，美股小幅高开，道指涨0.49%，标普500指数涨0.09%，纳指涨0.19%。纳斯达克综合指数盘初涨幅扩大至0.34%，续刷记录新高。苹果美股盘初一度涨超1.7%，突破历史新高。WTI原油日内一度下跌3.0%至89.55美元/桶，随后跌幅收窄至2%。 市场受到霍尔木兹海峡可能重新开放的消息提振

国金策略：能源最能够摆脱利率干扰，有色金属可能已经过了最悲观的时点

对于中国相关硬件资产在本轮反弹中的落后可能并不仅仅是因为筹码原因，而是全球共同特征，背后对应的是“强美元、高利率”环境下资金回流美国的逻辑正在上演。当下，不同资产对利率的敏感形式并不相同，能源仍然是最能够摆脱利率干扰的资产，而有色金属的压制因素可能已经过了最悲观的时点。当下市场趋势性机会仍然不明确，结构性的应对仍然是主要思路。 摘要 1 美国与非美市场分化的来源 全球权益市场在上半周如期修复，而后

人工智能领袖警告行业应放缓后，股市大跌

美国股市周一未理会人工智能CEO们的警告，这些CEO呼吁放缓开发这项革命性技术的步伐。在交易时段早盘，追踪在纳斯达克交易所交易的100家最大非金融公司的纳斯达克100指数一度下跌1.8%。覆盖面更广的纳斯达克综合指数一度下跌1.3%，标普500指数下跌近1%。 但软件和网络安全类股的上涨推动主要股指脱离低点。截至收盘，纳斯达克综合指数仅下跌0.56%。标普500指数下跌0.48%。 美国总统特朗普

甲骨文业绩超预期，AI需求缓解现金消耗担忧

“SaaS末日”中幸存者数量惊人

你可能还记得2月份软件即服务股票的暴跌，当时数十亿美元市值蒸发，投资者担心这些公司会在不远的将来被人工智能摧毁，其专业功能将被按需构建的定制化内部工具所取代。 尤其是当AI领导者Anthropic宣布其聊天机器人的Cowork功能将获得新能力，能够“加快内部法律团队的合同审查、NDA分类和合规工作流程”时，恐慌情绪被进一步点燃。仅仅四段细节就导致SaaS股票遭受重创。 随后在2月底、3月和4月又出

尽管债券收益率飙升，Meta和微软上周仍引领科技股走高

上周股市经历了剧烈波动：国债收益率飙升，市场对美联储进一步加息的预期增强，同时科技股也再度表现强劲。以科技股为主的纳斯达克指数本周上涨了2%，标准普尔500指数上涨了1%；道琼斯工业平均指数仅勉强上涨了0.3%（该指数大部分时间都处于下跌状态，尤其是金融股和消费股受到加息担忧的严重影响）。以下是上周影响我们投资组合表现的三个关键因素： 1. 国债收益率的飙升：由于强劲的经济数据以及美联储鹰派言论，

全球市场上涨，油价下跌，债券收益率也同步下降。

全球市场交易情绪向好，随着美联储未来政策路径的不确定性缓解，加之原油价格和债券收益率下行，市场风险偏好有所回升。 11月交割的布伦特原油价格下跌1.3%，至每桶103.40美元，这增强了市场对通胀能够受到控制的乐观预期。 尽管市场持续担忧沙特阿拉伯与也门胡塞武装（伊朗支持）之间的冲突，但人们预期中东至全球市场的石油运输可能找到替代路线，这一因素推动了油价下跌。 据阿克西奥斯媒体公司（Axios）近

人工智能对股市有多重要？警告引发新的审视

一些分析师表示，对人工智能（AI）的重新审视可能对股市构成风险。 今年以来，股市几乎未受任何重大影响，成功应对了伊朗战争、通货膨胀加剧以及一系列新的贸易关税等挑战。 最近，这一潜在的负面因素再次出现：行业领袖们开始对人工智能表示担忧，因为人工智能是美国经济增长和投资者信心的重要推动力。他们向 ABC News 表示，大量资金涌入数据中心和先进芯片等相关领域，这些投资带来了强劲的盈利表现，同时也让人