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加息“毒药”，美联储还是喝了
9月16日，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至3.75%—4.00%。此次加息市场并不意外：8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，汽油价格单月上涨3.9%，贡献了超三成的物价涨幅。美联储会议召开前，市场对加息的预期一度超过九成。在这样的背景下，美联储很难继续观望。相较于此次加息，更关键的是，这一政策愈发暴露美国经济的结构性两难：抑制通胀需要高利率，但财
一个关键观察：近期央行对人民币升值的容忍度下降，而之前对升值容忍度相对较高。
而现在人民币越来越接近6.7关口，央行对汇率升值的容忍态度有所降低。 除了防止担心突破关口后的“无序升值”积累汇率风险外，还有个关键原因可能是，下半年出口压力将会显现，增速很可能回落，为了稳出口，也需要放缓汇率升值步伐（图2）。 如果9月美联储不加息，那四季度人民币汇率大概率要下探到6.6了，就还是希望美联储加下息吧，刺破一些资产泡沫的同时也让人民币汇率走的更稳健些。
凯文•沃什强硬升息之后，利率将行至何处？
凯文•沃什强硬升息之后，利率将行至何处？ 美联储主席在中期选举前加息，表明他是个硬骨头，能够担当捍卫美联储独立性的责任，使美国央行能够履行保持价格稳定的职能。 本文作者是英国《金融时报》特约编辑，美国企业研究所(American Enterprise Institute)经济政策研究主任 自5月就任以来，美联储(Federal Reserve)主席凯文•沃什(Kevin Warsh)在谈到美国
美债价格反弹，市场选择“暂时相信”沃什
沃什顶住特朗普的降息施压，以加息证明美联储控通胀的决心——这一次，市场选择相信。 美联储时隔三年重启加息，美债市场的紧张情绪暂时得到缓解。周四，美国10年期国债收益率下行至4.97%，终结此前连续八个交易日的上涨；两年期收益率也回落3个基点至4.70%，较周三触及的2024年高位有所回落。 此次加息早已被市场充分定价，真正令投资者紧绷的，是美联储是否会临时按兵不动。一旦加息落空，市场对美联储控通胀
通胀、赤字、AI发债齐施压，超半数市场人士押注30年期美债收益率年底前触及6%
美国10年期国债收益率突破5%关口，长期利率上行压力仍未消退，而美债买家结构的变化正让市场更容易出现剧烈波动。 通胀仍高于目标、美国经济保持韧性，美联储重新转向加息，同时美国财政融资需求持续扩大，共同推高长期美债收益率。与此同时，对价格不敏感的外国官方投资者逐步减少，对冲基金等对价格更敏感的投资者承接更多美债，意味着市场对资金流向变化可能更加敏感。 本周三，美国10年期国债收益率单日上升14个基点
瑞联:续看好风险资产 不确定性仍存在
瑞联银行发布最新报告，指看好风险资产，但不确定性仍然存在；风险资产的环境依然利好，主要得益于科技行业以外的盈利增长势头。这一前景面临的主要风险在于收益率进一步上升或油价再度上涨。 报告表示，主要经济体的通胀仍具有黏性，全球物价压力仍居高不下，主要经济体的通胀水平普遍高于央行目标。因此央行推行宽松货币政策的时机会不断延后，直至数据呈现出令人信服的下降趋势。而长期高企的油价正维持风险溢价，2026年底
【市场动态】美债收益率飙升再添难题 贝森特靠增长摆脱债务困境谈何容易
美国财政部长斯科特·贝森特一直坚称，更快的经济增长可以消除外界对令人担忧的财政前景的顾虑，这也是贝森特近期主导G20财金议程时反复强调的一个核心主张。但历史经验显示，情况并非如此。 在主持G20主要经济体会议前，贝森特8月表示，“全球经济增长才是解决这座债务大山的办法。”上周，他在德克萨斯州的一场活动上再次表示，只要控制美国联邦支出，并实现“3%的经济增长，我们就可以靠增长摆脱债务困境”。 就在2
分析师称市场可能低估了加息幅度
分析师认为，市场可能低估了货币紧缩的规模，因为全球央行正在应对不断恶化的通胀前景。 德意志银行分析师写道，世界正进入一个“全球同步加息周期”，“近期大宗商品价格的趋势将进一步推高通胀”。央行官员在疫情期间被认为反应迟缓，但这次他们更加鹰派，暗示加息将更快、更频繁。 一位经济学家告诉美联社，稳定的经济增长和蓬勃发展的人工智能投资周期，加上冲突引发的全球能源供应持续冲击和顽固的通胀，指向“经济的结构性
日本正在把全球“拖下水”
日本国债收益率30年来首次突破3%，野村研究所警告，这一轮全球长端利率上行的源头正是日本，而非外部输入。日本财政风险与货币政策正常化预期的叠加，正通过债券市场向全球蔓延，对科技股、AI投资乃至实体经济构成系统性威胁。 10年期日本国债（JGB）收益率在东京市场盘中一度突破3.0%，为1996年9月以来首次。据追风交易台，野村研究所执行经济学家Takahide Kiuchi在最新报告中指出，过去一年
随着通胀持续，美联储可能会加息。这对消费者意味着什么
市场观察人士预计，由于能源价格上涨以及与伊朗的紧张关系持续，美联储将在周三将联邦基金目标利率上调0.25个百分点。对消费者而言，在美国家庭已面临财务压力之际，此举可能推高借贷成本。 消费者价格指数——衡量通胀的广泛指标——上月继续攀升，使8月份的年通胀率达到3.4%。政府数据显示，油价和天然气价格上涨是一个重要因素。 美联储主席凯文·沃什表示，致力于将通胀降至美联储2%的目标水平。如果美联储为抑制
经济学家认为美联储将打破加息预期
根据一项调查，尽管市场对加息的预期有所升温，但多数经济学家认为，美联储将在本月的会议上以及2027年底之前保持利率稳定。 经济学家指出，通胀放缓以及美国中期选举的临近，是决策者在9月15-16日会议及10月会议上维持利率不变的原因。在9月4-9日接受调查的48名受访者中，只有13人预计本月会加息。 这与投资者的看法形成了鲜明对比，投资者认为下周加息的可能性为70%，这或许反映了在美联储主席凯文·沃
如何理解当前债市和股市的最大谜团？
为什么在债券收益率大幅上升的同时，股市还强劲上涨？就像每一轮泡沫一样，重点在于理清这场AI热潮背后的资金来源。 本文作者是一位宏观及信贷策略师，也是Satori Insights创始人今年市场上最引人注目的两大动向，一是债券收益率上升的幅度，二是股市上涨的强度和广度。最大的谜团在于，为何前者迄今并未搅乱后者？ 企业利润的惊人飙升。按照这种解读，债券收益率上升仅仅反映了在AI投资热潮推动下，市场对长
加息落地，美债利率还有多少上行空间
综合来看，本轮加息后的10年美债利率仍缺乏明显下行条件。图：IC photo 9月美联储重启加息，10年美债收益率一度突破5%。历史上首次加息之后，长端利率什么情况下继续上涨，回落的条件是什么，本轮加息又有哪些关键差异？加息周期的历史画像：16轮加息，阶段性暂停是常态，加息后长端多数继续上行 美联储时隔三年重启加息，市场的分歧已从加不加转向加多久。9月16日，美联储加息25bp至3.75%—4
联储局加息丨嘉信理财:市场原预期明年启动降息循环下降
嘉信理财香港高级副总裁及理财顾问林长杰表示，联储局将利率上调25个基点至3.75厘至4厘，结束连续五次维持利率不变，亦是主席沃什上任后首次加息。市场在议息结果公布前已明显倾向将加息。 他称，联储局重新考虑了两项因素。首先是沃什在 Jackson Hole 全球央行年会上的演说，他将 2%的PCE 通胀目标形容为明确且不可动摇的目标，并明确指今夏通胀数据回落并不代表基础通胀趋势有实质改善。其次是8月
迷雾与罗盘
1 产业纠结期，货币政策预期的摇摆上游硬件端需求依旧强劲，算力租赁价格维持高位；但下游大模型厂商持续以价换量，Token价格已跌至低于2025年底的水平。我们此前提示的“滞胀”特征仍在显现，出于上述担忧，主要云厂商的信用违约互换（CDS）利差同步上行。 AI产业自身的机会此刻并无方向性判断，由于财务回收能力的减弱，美国通过科技融资吸引全球资金的能力正在减弱，AI对美元的支撑正在松动。 另一方面，上
【华尔街原声】野村苏博文：日本国债市场正发出警告信号
【CNBC】野村证券全球宏观研究主管苏博文（Rob Subbaraman）近期接受CNBC采访时表示，日本政府希望通过大规模财政刺激和投资提高潜在经济增速，但在政府债务已经高企的情况下，进一步扩大财政支出可能引发市场对债务可持续性的担忧。消费税减税、提高国防支出以及对AI和可再生能源的大规模投资均需要更多财政资金，日本政府因此希望日本央行不要过快加息。 苏博文认为，日本国债市场已经在“闪烁警告信
德意志银行的艾伦表示，交易员对利率或价格的判断有误
德意志银行策略师亨利·艾伦表示，鉴于价格上涨压力，投资者低估了应对通胀所需的加息幅度。 他指出，美联储和欧洲央行对有限加息的预期与日益增长的通胀压力之间的“根本性脱节”看起来不可持续。 美国ISM服务业指数显示，原材料和其他投入品支付价格的上涨速度与疫情后时期相当，当时美国CPI通胀率为5%。 艾伦在周一发布的报告中写道：“要么通胀需要下降，要么利率压力将持续。” 随着中东冲突持续，石油和天然气价
特朗普曾称国债为“定时炸弹”——他说得对
1981年，当联邦政府累计债务达到1万亿美元时，里根总统宣称：“如果我们作为一个国家需要一个警告，这就是了。”2016年，当债务达到19万亿美元时，总统候选人唐纳德·特朗普宣布，我们“正坐在一颗定时炸弹上”。他承诺将在八年内消除债务。 今夏，国家债务突破40万亿美元，债务与GDP比率高于美国在二战期间经历的水平。年度净利息支付现已超过1万亿美元，规模相当于2025-2026财年国防预算。预计到20
沃什：高通胀太久，美联储首要任务仍是恢复价格稳定
加美财经报道，美联储主席凯文·沃什周三明确表示，在就业市场保持强劲的情况下，美联储目前的首要任务已经转向控制通胀。 他对近期通胀改善程度作出了明显偏谨慎的判断，同时认为当前金融条件还不足以对经济形成明显抑制。 美联储当天将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，这是2023年以来首次加息。决定在美国联邦公开市场委员会属于一致通过。 沃什在新闻发布会上表示：“我们目前的首要关注
美联储点阵图转鹰：今年或再加息一次，高利率可能持续至2027年
加美财经报道，美联储周三加息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.50%至3.75%上调至3.75%至4.00%。这是美联储自2023年以来首次加息。 美国联邦公开市场委员会（FOMC）以12票赞成、0票反对通过这一决定。 美联储在声明中表示，美国经济活动继续以稳健速度扩张。尽管地缘政治局势等因素导致不确定性仍然较高，但美国国内支出保持韧性，生产率增长强劲，资本投资保持旺盛。就业增长与劳动力增长
美联储释放鹰派信号后，高盛改口：10月预计再加25基点
美联储9月会议超预期鹰派，迫使高盛迅速修正预测——将原本认为"仅此一次"的加息路径，改写为9月、10月连续加息的基准情景。 美联储9月16日全票通过，将联邦基金利率上调25个基点至3.75%-4.00%。会议的鹰派程度超出市场及高盛自身预判：18名委员中16人预计年内至少再加息一次，点阵图中值显示2027年维持利率不变，中性利率预测中值从3.06%跳升至3.25%；主席沃什在新闻发布会上三度使用"
【华尔街原声】分析人士：AI支出已成为美国经济主要驱动力
【CNBC】Horizon Investments公司投资组合管理主管Zachary Hill近期接受CNBC采访时表示，美国经济目前仍然强劲，近期美债收益率上升以及市场重新调整对美联储政策路径的预期，主要反映了经济的强劲表现。他预计，美联储可能收回2025年为防范经济下行而实施的降息，未来六个月或加息两次。 Hill表示，AI支出的强劲程度以及向经济其他领域的扩散超出了分析师和经济学家的预期，
随着政府支出和人工智能相关借款的规模持续扩大、且没有丝毫缓解的迹象，人们应该逐渐习惯更高的利率了。——经济学家
习惯更高的利率，因为政府支出和人工智能领域的借贷需求未见放缓迹象。 汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德·诺伊曼（Fred Neumann）探讨了在财政压力和借贷需求上升的背景下，债券市场为何正在寻找美联储更鹰派的信号。他还表示，日元从根本上被低估，若资本回流日本，日元可能从中受益。 5分钟前 最新视频 开放人工智能公司首席财务官莎拉 我是一名科技乐观主义者，但围绕安全问题达成共识同样重要 经济顾问委员
【市场动态】美联储决策前瞻：加息顺应民意；不动创造历史—沃什何去何从举世瞩目
【彭博9月16日】联邦公开市场委员会（FOMC）正在华盛顿议息，将于美东时间周三下午公布的结果牵动市场神经。此次会议召开之际，全球债券市场暴跌不止，10年期美债收益率连闯大关触及2007年以来最高水平。与此同时，能源价格飙升令通胀担忧有增无减，不久前发布的核心消费者价格涨幅超出预期，为决策层提供了收紧政策的更多理据。 交易员已经几乎断定美联储此次会加息25个基点，华尔街各大机构也纷纷调整预测。然而