FT社评：凯文•沃什必须说到做到

美联储主席上月发表鹰派言论，称美国的通胀压力意味着货币政策制定者“有工作要做”。在美国央行今明两天举行的会议上，他必须说话算数。 上月在杰克逊霍尔，美联储(Federal Reserve)主席凯文•沃什(Kevin Warsh)发表了出人意料的鹰派基调演讲。他警告称，如果美国的通胀压力没有足够明显且迅速地缓解，货币政策制定者就会“有工作要做”。在此之前，投资者一直在猜测沃什是会屈服于唐纳德•特朗普

约翰逊称，国会“根本没时间”讨论特朗普的5000美元分红方案

约翰逊称国会“完全没有时间”讨论特朗普的5000美元红利，众议院议长迈克·约翰逊称这一想法“有创意”。众议院议长迈克·约翰逊周日试图澄清唐纳德·特朗普总统最近的承诺，即如果共和党在11月保住国会控制权，将向所有美国成年人发放5000美元红利。 在CNN的“国情咨文”节目中，约翰逊称“特朗普红利”是一个“有创意的想法”，尽管他似乎暗示这笔钱不会是实体支票。 “杰克，我认为他那里所表达的是，他说如果你

不要对国债感到恐慌——美国有足够的财富来应对它

当债务被框定为一国年收入的沉重倍数时，讨论就局限于两种不吸引人的选择：削减开支或对普通美国人的工资和薪金增税。 然而，如果将债务与该国的总财富相比，就会出现一条不同的路径——一条既不需要紧缩也不需要挤压中产阶级的路径。

特朗普与委内瑞拉临时总统罗德里格斯讨论债务重组，鲁比奥表示

纽约，9月23日——美国国务卿马可·鲁比奥周三表示，美国总统唐纳德·特朗普与委内瑞拉临时总统德尔西·罗德里格斯讨论了重组这个南美国家庞大的主权债务负担的问题。 此次在特朗普于周二晚在联合国大会间隙举办的招待会上的短暂会晤，正值罗德里格斯自美军在1月的一次突袭中抓获时任总统尼古拉斯·马杜罗以来首次访问美国。 鲁比奥对记者说：“为了让委内瑞拉取得成功，有很多问题需要解决。债务重组是关键。” 鲁比奥表示

美国债券市场并不买斯科特·贝森特的账

本月早些时候，财政部长斯科特·贝森特宣称“我现在就是庄家”，公然向交易员叫板，以展示自己在金融市场上发号施令的能力。不过，这位“庄家”如今可没少挨打。 规模达32万亿美元的美国债券市场最近不断登上头条。为什么？美国政府用于为自身活动筹资的工具——国债——正经历剧烈波动。 美国10年期国债收益率升至2007年金融危机前夕以来的最高水平，30年期国债收益率也出现类似飙升，达到2004年以来的最高点。正

美国中期选举在即 共和党首举行造势大会 特朗普能否力挽狂澜？

近期，特朗普（Donald Trump，又译川普）执政支持率一路走低，其迫切希望通过首次中期选举大会「力挽狂澜」、保住本党国会控制权。但特朗普在经济、移民、外交等领域政策渐失民心，大会对该党选情提振作用有限。 美国总统特朗普与副总统万斯皆在两晚黄金时段发表演讲。特朗普在演讲中罗列促就业、减税等政绩，痛批民主党在移民、治安、投票权、性少数等领域政策，猛烈攻击民主党左翼势力，为伊朗战争辩护，并承诺在共

美国国债收益率飙升，加重贝森特“以增长摆脱债务”的挑战

美国财政部长斯科特·贝森特坚称，更快的经济增长可以消除人们对令人担忧的财政轨迹的担忧，这是他近期担任二十国集团（G20）轮值主席国期间的核心主题。但历史经验表明，情况并非如此。 在主办二十国集团主要经济体会议之前，贝森特曾在8月表示，“全球增长是解决这座债务大山的方式。”他上周在得克萨斯州的一场活动中重申，只要美国联邦政府控制支出，再加上“3%的增长，我们就能通过增长摆脱困境”。 就在2023年和

【市场动态】橡树资本称美国财政纪律严重缺失 持续入不敷出恐动摇美元美债信心

美国华盛顿特区，美国财政部大楼。Marks周二在橡树资本网站发布的一份备忘录中写道，尽管美国财政部长斯科特·贝森特针对较长期国债的回购计划可能暂时推高债券价格、压低收益率，但这并不能解决最初推动借贷成本上升的根本因素。图：Nathan Posner/视觉中国　　【彭博】橡树资本管理的联合创始人Howard Marks表示，美国完全缺乏财政纪律，如果政府不解决不断扩大的财政赤字，试图压低长期借贷成本

40万亿美元的国家债务并不自动意味着危机。

唐纳德·特朗普的诈骗帝国

极右翼理论家已将美国外交政策转变为谋取私利和反民主反动的工具。 这场危机在许多方面都前所未有。在所有人记忆中，这是美国行政当局第一次并非出于经济原因，而是把关税当作影响一个友好民主国家内部政治的工具。特朗普总统公开痛斥他所称的对巴西前总统雅伊尔·博索纳罗的“政治迫害”——博索纳罗当时正因在2022年大选落败后密谋发动政变而受审。博索纳罗的一些追随者冲击了巴西议会和其他联邦建筑，其灵感很可能来自特朗

美国主导的世界秩序正在散架

特朗普信奉的是一个没有盟友、只有附庸的世界；在这个世界里，权力只属于美国，也只能由美国行使。 8月16日，唐纳德•特朗普(Donald Trump)宣布大幅缩减美国与韩国的联合军事演习。8月19日，他宣布对伊朗采取一项行动；五天后，这项行动被命名为“经济孤立行动”(Operation Economic Outcast)，目标是“切断维系伊朗政权的经济命脉”。8月21日，美加贸易谈判破裂，此前美国提

特朗普如何赢得他梦寐以求的纪念碑

特朗普如何赢得他梦寐以求的“历史纪念碑”？显然，特朗普希望自己能被铭记为一位伟大的总统。然而，这位“伟大的领导者”必须明白：他为自己树立的这些纪念碑其实建立在“沙子上”——这些纪念碑随时可能被摧毁；他的名字可以从建筑物上抹去，他的大理石纪念碑也可能被拆毁；他执政期间的所有实物证据都可能被彻底抹去。如果他继续担任这个国家希望遗忘的总统，这或许就是美国对他的“惩罚”。 不过，他仍有一个机会去成就一番伟

特朗普派现承诺加剧债市不安，国债拍卖临近

美国总统承诺，若共和党在中期选举中获胜，将向全国民众发放现金。 此举在30年期国债拍卖前给美国国债市场注入了新的不确定性，再度引发外界对华盛顿财政纪律和反复无常的政策制定的担忧。 美国国债收益率窄幅波动，此前唐纳德·特朗普承诺，如果共和党保住国会两院控制权，将向所有美国成年公民发放5000美元红利。总统未提供细节，该提议也不太可能成为法律。 特朗普发表上述言论之际，30年期国债收益率正接近全球金融

债券大洗牌锁定5%收益率世界，“直到某个环节断裂”

迈克尔·麦肯齐（Michael MacKenzie）与恩达·柯伦（Enda Curran）撰文：随着美国国债收益率屡创新高，华尔街和华盛顿的许多人逐渐意识到一个严峻的现实：这不仅仅是一场经济衰退，而可能是一场根本性的经济结构转变。 多种因素共同推高了政府的借贷成本——从油价飙升至每桶100美元、人工智能领域的巨额支出，到美国不断扩大的预算赤字（导致债务总额达到创纪录的40万亿美元）——而与此同时，

评论：特朗普令人费解的美联储威胁或成沃什的礼物

唐纳德·特朗普将美国利率政策与对美最大贸易伙伴关系之间不可思议的联系，引发的更多是困惑而非市场影响。 但总统这一立场的怪异之处，为美联储主席凯文·沃什提供了一个令人信服地撇清与白宫关系的机会。

五角大楼史无前例大测谎，特朗普要找“背锅侠”？

总统的激情项目

唐纳德·特朗普最初以纽约房地产界风流人物的身份成名，如今他花费大量时间，远离其更为常规的总统职责——在伊朗发动战争、对加拿大征收关税——来改造白宫和首都本身，其方式反映了他独特的个性和品味。 他把他的“金匠”从佛罗里达飞到华盛顿，协助装饰椭圆形办公室。他检查大理石样品。他设想了一座凯旋门，当然会以他的名字命名。 他重新装修了林肯卧室的浴室；将肯尼迪家族精心打理的白宫玫瑰园改造成海湖庄园风格的庭院；

特朗普周日疯狂发图，称月球是美国的。

特朗普：美国有能力普发5000美元 众议长：须经国会批准

（华盛顿14日综合电）美国总统特朗普承诺，如果共和党在中期选举后继续掌控国会，将向每名美国成年人发放5000美元（约2.03万令吉）。特朗普说，美国负担得起这笔支出，然而众院议长约翰逊表示，须经国会批准。 报道，“我不确定，如果共和党胜选，这件事就很容易。给全国所有成年人5000美元，我们很容易就能做到，因为我们收到这么多钱。” 他又说，数以兆计美元在涌入美国。 特朗普在上周共和党全代会的演说中，

美国财政部公布不及预期的国债回购计划后，美国长债收益率大幅走高。

这种频繁救市，又不断被市场打脸的节奏，是不是很熟悉？某种程度上，美国财政部部长 ≈ 中国证监会主席，都是火山口😅

主权债息创2008年新高！美日国债相继破位，全球债市为何全线溃败？

全球债券市场正经历近二十年来最猛烈的一轮抛售。彭博全球政府债券指数收益率已连续四个交易日走高，报3.72%，为2008年中期以来最高水平——这不是单一市场的局部波动，而是一场席卷美国、日本、澳大利亚乃至整个G10的系统性重定价。 周二（9月1日），美国10年期国债收益率一度升至4.78%，为2025年1月以来最高；日本10年期国债收益率时隔30年首度触及3%，澳大利亚同期限国债收益率亦升至2011

特朗普推动加密货币法案，加剧该行业与银行的争斗

上个月，唐纳德·特朗普在白宫欢迎加密货币高管，逐一念出Coinbase Global Inc.首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗的名字，称他是“最杰出的人物之一”，并称赞Gemini Space Station联合创始人卡梅伦和泰勒·温克莱沃斯是“了不起的投资者，才华横溢的人”。显然，加密货币的顶级高管们拥有一位世界上最有权势的盟友。但特朗普到场并不只是为了赞美他们。他是在敦促国会支持一项具有里程碑意义

需要重视的全球“资金失衡”

当地时间2026年8月19日，美国国债正接近创纪录的40万亿美元。 全球低利率范式正被打破，储蓄供给收缩叠加政府与AI同时加杠杆，资金失衡推动长端利率易上难下。储蓄端，中日欧老龄化、地缘阻碍美元回流、高通胀约束央行扩表、风险偏好压低储蓄率，四重变化使储蓄从充裕走向干涸；需求端，美国高利率高赤字高杠杆陷入债务膨胀循环，科技巨头发债已与国债净发行进入同一数量级，AI融资对美债的挤出开始显现。 美债利率

谈及工作、贸易与利率，特朗普再次暴露其经济文盲本质

错误的评论与暴露对该主题一无所知的评论之间存在着本质的区别。举个例子，如果一个自称是棒球迷的人说大都会队正经历一个伟大的赛季，你可以安全地断定这个人弄错了。然而，如果同一个观察家辩称满垒本垒打值17分，这反映的就不单单是普通错误了，这是那种对棒球一无所知的人才会说的话。 就国家政治而言，唐纳德·特朗普经常发表关于经济的言论，其中绝大多数显然都是错误的。但这位总统偶尔也会发表一些经济主张，暴露其经济