为什么中国无法理清其房地产市场乱局

据彭博新闻报道：曾经是中国经济增长的主要驱动力之一，中国的房地产市场在过去五年里持续低迷。房地产价值持续暴跌，陷入财务困境的家庭被迫出售房产；那些因投机性项目而负债累累的房地产开发商也濒临破产。 虽然有人认为政府为缓解危机而采取的措施已经开始发挥作用、有助于市场复苏，但与政府有密切关系的万科地产去年仍报告了高达890亿元人民币（约合130亿美元）的年度亏损，这使得该公司在过去两个财年的累计亏损超过

中国房地产转型：路径、代价与彼岸｜构建房地产新模式（27）

中国房地产转型的道路选择，更深层次、更困难的部分取决于代价的承受能力和分担机制。 在《房地产转型之路原点的国际比较》中，日本是“做减法，以时间换空间”，美国是“损失快速定价，市场出清”，而中国的路径既非日本式也非美国式，而是边破边立、分领域突破、在博弈中逐步重构。 中国房地产转型，是全球主要经济体中最复杂的一次一是，从来没有一个经济体类似中国，房地产与社会财政经济制度深度关联。这一历史性关联甚至可

中国1～8月住宅销售面积降13%

中国国家统计局9月15日公布的数据显示，1～8月新建住宅销售面积同比下降13%，降幅较1～7月的12.7%进一步扩大。尽管政府已推出新的应对措施，但房地产市场持续恶化，政策效果仍难以判断。 新建住宅销售面积持续低于上年同期。1～8月房地产开发投资同比下降19.9%，降幅为有统计以来、即1995年以来最大。住宅销售低迷持续，使房地产企业越来越难以获得新的开发资金。 销售低迷也在压低住宅价格。8月，7

北京可以重写中国的房地产规则，但无法消除已经造成的损害

金融市场历来容易把根本性的体制转变误认为是暂时的流动性危机。未来学家罗伊·阿马拉常被认为提出过这样一个观点：人们往往会高估变革的短期效应，而低估其长期影响。中国的房地产行业正在为这种相似的动态提供一个教科书般的案例。 8月28日，中国住房主管部门和金融监管机构公布了一揽子旨在全面改革商品住房销售制度的措施。这些措施包括：逐步转向现房销售、加强预售资金监管、建立新的项目融资安排以及延长按揭贷款期限。

为何关税未能平衡全球贸易

从首富到囚徒：中国房地产黄金时代谁买单？

10年前，房地产几乎就是中国财富的代名词。万达王健林、恒大许家印先后登上中国首富宝座。房地产企业不断扩张，地方政府靠卖地获得巨额收入，银行获得大量抵押贷款业务，普通家庭则把房地产视为最重要的财富来源之一。如今，这个“共赢时代”已经急转直下。2026年8月20日，曾经的中国首富、恒大集团掌门人许家印迎来最终判决，被判无期徒刑，没收个人全部财产。恒大则被处以巨额罚款。中国恒大集团创始人许家印于2026

变革与韧性之下 中国经济增长的引擎和约束如何变化？

2026年9月29日，新加坡，2026亚洲愿景论坛创新峰会，朱锋、王丹、沈明高等多位学者展开讨论。图：财新　　【财新网】近年来中国经济持续承压，增长引擎和约束条件发生了哪些变化？未来如何重建中国增长的信心？9月29日，在新加坡举行的“2026亚洲愿景论坛创新峰会”上，多位学者就此展开讨论。　　南京大学特聘教授、国际关系学院前院长朱锋表示，过去40多年里，中国作为新兴经济体的领导者，经济发展速度令人

今年以来中国楼市的K型分化

今年的楼市，一线明显强于二三线，这种楼市的K型分化，后面应会长期存在。 去年召开的中央城市工作会议，定调也是默认接受，甚至有意推动城市发展的K型分，让人口流入城市继续聚集、人口流出城市不能振兴，就放任衰败...

房地产行业距离触底还有多远

自2021年见顶以来，中国房地产销售面积下降过半，预计2026年的销售规模约为五年前的45%。如此降幅，总体上与人口结构的变化一致，如新生儿数量、结婚人数和新增城镇人口等指标，同样从高位下跌过半。积极的一面是，房地产市场通过调整已基本与人口结构变化相匹配，因此进一步下跌空间相对有限。 比较商品房销售规模与国内生产总值（GDP），也可看出销售下滑空间有限。2025年商品房销售占GDP之比约为6%，降

出口“绑架”了经济？

2026年9月22日，浙江临海，临海市头门港滚装码头，准备出口的新能源汽车。图：视觉中国　　我们过去常说，房地产“绑架”了中国经济。今天我们可能面临着另一个尴尬的形势：经济开始过度依赖出口了。　　过去一年，最刺眼的经济图景莫过于此。一边，房地产深度探底、地方债务持续压降，内需疲弱、物价低位徘徊，微观主体普遍感到“寒气”；另一边，中国制造却在全球市场所向披靡，电动汽车、锂电池、光伏“新三样”之后，储

中国试图摆脱房地产低迷

一系列改革措施有望重振中国房地产市场，该市场自2021年以来一直低迷。免费了解这些改革可能如何帮助或损害国家。但其新政策可能会损害建筑业和就业。

中国据报收紧房企债务重组工具 碧桂园等或受影响

中国据报收紧房地产企业使用强制可转换债券进行债务重组，可能冲击碧桂园等大型开发商已经谈妥的重组方案，并增加它们被清盘的风险。 彭博社引述知情人士报道，中国证监会近期拒绝受理多批强制可转换债券的登记申请。这类债转股工具是房企与境外投资者磋商债务重组方案时的重要组成部分。 碧桂园计划发行总额130亿美元（164亿新元）的境外强制可转换债券，并已发行其中一部分。公司数周前接获通知，证监会拒绝受理相关债券

中美共同体解绑导致了如今的全球动荡

出于众多原因，“中国冲击”2.0版跟2000年代的1.0版毫无共同之处。2000年代构成“中美共同体”格局的那些要素，如今已不复存在。 本文作者是英国《金融时报》特约编辑，图说政经(Chartbook)时事通讯主笔围绕全球失衡（也就是“中国冲击2.0”）的辩论重新出现，以及全球最大金融市场——美国国债市场出现震荡。 这两个问题本身都很重要。然而，这两个问题之间越来越微弱的联系，可能更能说明当下世界

🖼 虽然个税和证券印花税同比明显上升，但也只能合计抵消掉地产链关联财政收入的4成跌幅，无法完全对冲，后续个税的强化应该还会持续。

虽然个税和证券印花税同比明显上升，但也只能合计抵消掉地产链关联财政收入的4成跌幅，无法完全对冲，后续个税的强化应该还会持续。

沈泽玮：针对人民币的“新广场协议”呼声再起

围绕中国贸易顺差和人民币汇率的国际讨论近期升温，西方舆论场中，要求针对人民币达成“新广场协议”的呼声再起。 美国《华尔街日报》刊文提出“世界需要另一份广场协议”；但与1985年旨在压低美元汇率不同，这次讨论的核心是推动人民币升值。文章认为，中国庞大且不断扩大的贸易顺差，正在威胁贸易伙伴的产业基础；尽管多国多年来要求中国转向依赖内需、减少出口依赖，但收效甚微。 “一项以加征关税为强制执行手段的货币协

彭博：中国“双速”经济加剧股汇分化

人民币是今年亚洲兑美元表现最好的货币，有望实现连续第七个季度上涨。（档案照） 彭博社的报道称，中国长期存在的“双速”经济正导致其金融市场走势愈发分化。中国股市与债券收益率本月双双跌至逾一年低点之际，人民币却一路走强。据彭博社报道，市场愈来愈将疲弱的内需经济与韧性十足的出口部门区分开来。这种日益扩大的分化，与去年此时的叙事形成鲜明对比。当时中国股市、债市与人民币齐涨，令投资人乐观认为，中国正摆脱“不

香港如何尝试用新方案解决其土地价值问题

1997年，香港首任行政长官董建华公布房屋政策时，其雄心壮志非同寻常。政府承诺每年在公私营领域合共兴建至少8.5万个单位，并将自置居住率提升至70%。构想很简单：多建屋、让房屋更负担得起、让更多家庭拥有属于自己的香港。然而，历史介入了。 亚洲金融风暴爆发，楼价暴跌，经济走弱。8.5万伙的目标迅速成为政治毒药，政府被迫退缩。近三十年后，香港仍在纠结同一个困境：政府在不破坏体系内现有土地价值的前提下，

【家庭财富】百年房市：地产在“深度老龄化+城镇化见顶”时代并不落寞

【财新数据专稿】回望财富管理行业这些年，把一段周期内的市场表现，当成亘古不变的真理；把阶段性的现象，推演成永久的宿命。无论是笃信"房价永远涨"，在深度老龄化、城镇化见顶的背景下"房地产彻底过时"。这些认知本质上都是同一种思维陷阱——用有限的经验样本，去定义跨周期资产的终极命运。 十年前，房价要跌，股市要涨，他还爱你，贾跃亭明天回国。时隔多年回头看，这四句戏谑的段子，几乎精准戳中那个时代集体认知的分

经济学家热议：全球失衡有多严重？中国如何促进再平衡？

2026年8月30日，广东深圳盐田港。图：视觉中国　　【财新网】近几年，全球经济增长放缓的同时，包括贸易不平衡等结构性问题日益凸显。在9月19日举行的清华五道口首席经济学家论坛上，多名经济学者就此展开热议。　　如何看待当前的全球失衡现象？　　上海财经大学校长刘元春测算指出，对比历史水平，当前全球经济不平衡尚未出现非常严重的问题。他按全球逆差和顺差的绝对值之和占GDP的比值来衡量全球不平衡水平，测算

全球不平衡 林毅夫：82%需求疲软，不可能靠18%的需求旺盛弥补

9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行，主题为「2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构」。北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫在论坛上表示，当前世界经济面临的最大问题，不仅是全球不平衡，更是全球经济陷入长期疲软，而投资是解决国内与国际不平衡的主要措施。北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫。（资料图片）林毅夫首先用数据说明全球经济长期放缓的现实。他指出

下午察：中国楼市改革谁喜谁忧？

刚过的周末，中国几乎全网都在聊房地产，持续30多年的楼市规则迎来重大变革，有网民形容，以前买房像开盲盒，今后盒子直接拆了——所见即所得。 中国住建部、央行等多部门及机构上周五（8月28日）密集发布楼市新政“组合拳”，不少分析认为政策力度超出市场预期。把这轮政策拆开来看，销售端、信贷端和资本端。 销售端方面，主要是推行商品住房现房销售，实现购房“所见即所得”。与此同时，预售门槛大幅提高，建筑主体结构

中国内需低迷、对欧顺差创高 欧商会：难以为继

（中央社北京22日综合外电报导）中国欧盟商会今天表示，中国消费需求低迷正对在中经营的欧洲企业造成重大挑战，各大企业也正密切关注即将登场的「川习会」。 法新社报导，自COVID-19（2019冠状病毒疾病）疫情结束以来，北京当局一直苦于振兴国内消费；同时间，以往强劲的房地产业面临长期债务危机，进一步影响市场信心。 另一方面，中国出口近期也呈现强劲成长，虽为经济带来支撑，却导致庞大贸易顺差，在国际间引

中国推动小众房地产项目融资的努力因市场供应过剩而遭遇挫折。

中国为陷入困境的房地产市场注入资金的渠道之一，正面临着长期困扰该市场的同一个问题：供过于求。 中国于2021年推出的公开上市房地产投资信托基金（REITs）市场正显现出疲态。目前，价值超过130亿美元的待发项目积压在筹备阶段，其中包括下周即将开始募集资金的两只基金，这将进一步加剧供应过剩。这种供应洪流可能会削弱北京方面利用庞大资本市场为房地产项目融资并减轻地方政府负担的努力。 北京一直在寻找为基础

分析：特朗普难以找到遏制中国出口的有效筹码

纽约时报的分析指出，特朗普与习近平会晤之际，中国仍在向全球大量出口低价商品，尽管特朗普政府试图通过关税重塑全球贸易体系，这一趋势并未改变。 不过，目前仍不清楚习近平国事访问期间，特朗普究竟会在多大程度上向他施压，要求中国收缩依靠政府补贴扩大出口、推动经济增长的政策。 中国长期向全球市场大量供应低价汽车、太阳能板、矿产和其他商品，一直令包括美国在内的西方经济体感到不满。在中国竞争压力之下，这些国家