这位策略师认为，投资者忽视了一个大利好，但高利率会压制美股

在下一轮财报季于10月中旬全面展开之前，宏观经济和地缘政治消息可能继续左右金融市场。芝加哥研究机构 Seaport Research Partners 投资组合策略主管帕特里克·帕尔弗里认为，投资者可能低估了第二季度企业盈利究竟有多么强劲。这家公司的不少员工都有多年华尔街从业经验。 帕尔弗里接受市场观察采访时指出，第二季度标普500成分股每股收益大增55%。即使剔除未实现收益，增幅仍达到35%，表

新一轮美联储紧缩周期可能刚刚开始。如果是这样，请系好安全带

美联储上周首次在三年内上调隔夜利率。这可能意味着短期内股市将面临坏消息。 Bespoke Investment Group 计算数据发现，自1994年以来，标普500指数在美联储开启紧缩周期后的一个月内，中位数下跌了3.2%。在初始周期加息三个月后，该基准指数也下跌了2.3%。在这些时间段内，该指数上涨的概率仅为17%。 美联储于周三上调基准利率，因为高企的油价给通胀带来上行压力。股市在宣布后的第

事实证明的确是这样，美长债企稳回落，美股先跌后涨.

我其实认为9月加息落地反而是好事。反而有利于长端美债利率，如果长端利率企稳对股市也不构成利空 甚至利多，如果这样，9月加息落地后，甚至有可能美股先跌后涨..

为什么CPI超预期，9月加息几成定局，美股股指期货上涨、金银涨、美长债利率下跌.

反而当做利好？此前也提到，只要不是新一轮持续性加息，那么9月加息落地反而是好事（落地1-2次加息无碍），反而利于长端美债利率，进而对整体市场并不一定构成利空，反而可能利多我其实认为9月加息落地反而是好事。 反而有利于长端美债利率，如果长端利率企稳对股市也不构成利空 甚至利多，如果这样，9月加息落地后，甚至有可能美股先跌后涨..

全球高利率环境下的市场

美联储9月是否加息，并不足以决定长端利率与权益市场方向。事实上，近期权益市场的价格信号显示市场并未充分定价加息预期。高利率和加息预期对AI投资影响较小，对非AI板块的潜在负面影响更大，理论上会加剧K型分化，但近期的股价事实刚好相反，尤其是A股，科技板块表现明显弱于非科技板块。 在AI技术快速发展的时代背景下，政府债券这种传统意义上的“安全资产”需求下滑应该是趋势性的，欧美国债被抛售的现象是经济和市

新债王警告:联储局若不加息 长债或遭抛售

有「新债王」之称的DoubleLine行政总裁冈拉克(Jeffrey Gundlach)表示，若联储局违背市场预期、在下周的政策会议上维持利率不变，可能会引发美国长期国债孳息率进一步上升，并加剧债券市场这轮历史性抛售。 冈拉克指出，市场定价暗示联储局加息机率约为60%，然而，他倾向认为不会出现这种结果，因为尽管通胀依然顽固、经济活动指标表现强劲，但他对联储局是否有采取行动的意愿仍存疑虑。 根据两年

摩根大通交易员在沃什讲话后放弃对股票的看涨观点

摩根大通公司的交易部门在美联储主席凯文·沃什发表鹰派言论后，将未来几周对美国股市的立场转为“战术性谨慎”，市场因此加大了对今年加息的押注。 由美国市场情报主管安德鲁·泰勒领导的该行交易员，在美联储9月16日政策决定前暂时放弃了看涨立场，原因是利率前景问题带来阻力。 然而，他们预计强劲的市场背景将持续，得益于经济数据和盈利等支撑。沃什上周五在一次备受期待的讲话中表示，通胀并未显著放缓。 泰勒现在表示

【市场动态】摩根士丹利首席投资官建议用能源股进行对冲 同时回避30年期美国国债

当地时间2026年9月8日，美国印第安纳州怀廷，BP炼油厂外观。 【彭博9月10日电】摩根士丹利的Mike Wilson表示，担心利率和油价上涨的投资者，应偏向质量更高的美国股票，并利用能源股进行投资组合对冲，同时避开30年期美国国债。 “别自欺欺人了，标普500仍然是全球质量最高的股票市场。所以如果你很紧张，那就持有标普500。“不要持有长期债券。过去五年，长期债券的表现简直是一场灾难。” Wi

联储局议息丨高盛:加息不会阻挡股市牛市

当美国联储局开始加息时，股市通常会面临压力，但高盛预计牛市将持续下去。 外电引述以Ben Snider为首的策略师发表报告表示，利率上升对股票估值构成不利因素，但企业盈利仍是推动股市最重要的驱动力。标普500指数的预期市盈率已从年初的22倍降至目前的19倍，但该指数仍处于距纪录高点2%以内的水平。 报告指出，市场已反映明年内加息三次以上的预期，且企业盈利和资产负债表均表现强劲。过去几十年，在7次加

加美财经解释：美国国债收益率上升为何往往压制美股？

为什么美国国债收益率一高，美股往往就难受？ 可以把它理解成：股票突然多了一个“收益不错、风险更低”的竞争对手。 比如10年期美国国债收益率升到5%左右，投资者买国债就能拿到相对稳定的5%回报。这个时候，一只股票如果预期年回报只有6%或7%，吸引力自然会下降。过去国债只有2%时，投资者可能愿意为了更高收益承担股票风险；现在无风险收益已经接近5%，很多资金会问一句：“我为什么还要冒这么大的风险？” 这

MRA策略师称，标普500指数料因美联储加息下跌10%

Macro Risk Advisors LLC表示，美联储本周可能启动的加息或引发标普500指数回调，因企业利润率下降打击盈利前景，而且市场准备迎接一个紧缩周期。标普500指数9月迄今下跌近1%，势将创下今年以来最差月度表现，围绕能源成本高企的担忧以及近期公布的通胀数据推动美国10年期国债收益率自2023年以来首次升破5%。这种观点促使交易员几乎完全消化了美联储主席凯文·沃什周三加息25个基点的可

如果美联储进一步加息，那将是一个“重大的政策错误”：经济学家

Ironsides Macroeconomics的经济学家巴里·纳普表示，如果美联储进一步加息，那将是一个“重大的政策错误”。 他说美联储完全有意再次加息，可能会因为中期选举而跳过10月，但在12月加息。他还表示，消费已经触底，并可能在今年剩余时间走弱。

update，几分钟内隐含加息概率窜到75%了

联准会升息市场不埋单 华许鹰派言论引发美股挫

（中央社华盛顿16日综合外电报导）美国联邦准备理事会主席华许（Kevin Warsh）明确表示，通膨问题依然存在。华尔街则开始揣测，联准会究竟会采取多大力度来应对通膨。 联准会祭出3年来首次升息后，华许发表极为鹰派的言论，导致美股下挫、10年期美国公债殖利率自2007年7月来首度收在5%以上。 「华尔街日报」报导，「通膨过高，而且已经持续太久。「今天的行动开始显示，我们是认真的。」起初，市场对联准

摩根士丹利团队表示，投资债券只关注投资级，可能带来惨淡的投资回报

随着美国10年期国债收益率升破5%，投资者开始在股票市场之外寻找能够提供有吸引力收益的投资机会。 不过，摩根士丹利的投资组合经理认为，预测利率和债券价格走势并不容易。如果投资者只持有美国国债或投资级债券，可能会错过长期回报明显更高的其他机会。 摩根士丹利抵押贷“过去五年，传统核心综合债券投资者累计一直在亏钱，债券投资其实有更好的做法。” 与他一同接受采访的还有布赖恩·肖、贾斯廷·布尔热特和奇普·德

以史为鉴：单次加息不足以终结牛市，完整紧缩周期才是真正威胁

美联储加息预期升温之际，华尔街策略师并未因此转向看空美股。摩根士丹利、摩根大通和高盛认为，当前市场已经对政策转向有所定价，企业盈利和经济增长仍是支撑股市的主要因素，单次加息未必会改变本轮行情的中期方向。 市场目前预计，美联储本周加息的概率已升至87%，若落地将成为三年来首次加息。与此同时，标普500指数距离历史高点不足2%，企业盈利依然强劲。相比加息本身，策略师更关注的是货币政策收紧是否会进一步压

美联储新框架与我们所处的“模糊”时代

无论是不是沃什在任，美联储的长期政策压力依然会是降息。当然，沃什宣布放弃前瞻指引，等于是推动政策体系本身也进入了模糊状态。 第一，随着大规模的资本投资到人工智能领域，算力加速远超摩尔定律，这一加速状态何时能够达到顶峰？第二，这些投资所对应的预期资本回报能否真的落地成为财务现实？第三，人工智能技术会否真的可以将经济的生产力大幅提升？第四，生产力提升之后带来的资本回报在社会群体间会如何分配？Token

德意志银行的艾伦表示，交易员对利率或价格的判断有误

德意志银行策略师亨利·艾伦表示，鉴于价格上涨压力，投资者低估了应对通胀所需的加息幅度。 他指出，美联储和欧洲央行对有限加息的预期与日益增长的通胀压力之间的“根本性脱节”看起来不可持续。 美国ISM服务业指数显示，原材料和其他投入品支付价格的上涨速度与疫情后时期相当，当时美国CPI通胀率为5%。 艾伦在周一发布的报告中写道：“要么通胀需要下降，要么利率压力将持续。” 随着中东冲突持续，石油和天然气价

美国财政部公布不及预期的国债回购计划后，美国长债收益率大幅走高。

这种频繁救市，又不断被市场打脸的节奏，是不是很熟悉？某种程度上，美国财政部部长 ≈ 中国证监会主席，都是火山口😅

美股“按完美情景定价”，Clocktower策略师预计标普500指数明年面临下跌20%的风险

2022年，美股曾遭遇一轮明显下跌，当时市场普遍将原因归结为加息、债券价格下挫，以及俄罗斯入侵乌克兰引发的能源冲击。 另类资产管理和咨询公司Clocktower首席宏观经济策略师埃里克·沃勒斯坦警告说，2027年可能重现类似局面，标普500指数或跌至6300点，较目前水平低近20%。 沃勒斯坦周三在播客节目《别人的钱》中谈到自己最近发布的展望时说：“普通意义上的熊市，越来越接近成为我的基本情景，或

摩通看好美股 料债息上升

摩根大通私人银行环球投资策略主管Grace Peters认为，尽管债券孳息率上升对盈利增长提出更高要求，股市仍可继续上涨。 Peters列举推动债券孳息率走高的几个因素，包括强劲的经济增长数据、为人工智能基础设施融资而进入市场的债券供应，以及油价升至每桶100美元以上引发的通胀忧虑。她表示，固定收益资产在投资组合中仍有一席之地，但需要有所选择；相比之下，她更青睐股票，因为预计市场将迎来一个范围不断

美联储重启加息，美债收益率站上5%，美股指数承压

美联储周三将联邦基金利率目标区间上调0.25个百分点至3.75%至4%，这是自2023年7月以来首次加息。由于加息本身早已被市场充分预期，美股最初反应平静，但随着沃什召开记者会，市场迅速转弱。 道琼斯工业平均指数收于51,461.90点，下跌1.2%；标普500指数下跌0.4%；纳斯达克综合指数基本持平。三大指数当天早些时候都曾上涨。 沃什表示：“通胀过高，而且已经持续了太长时间。” 他同时称，

美联储重启加息：一个低利率时代的终结

周浩：对于投资者而言，这意味着过去十几年最成功的策略之一，即押注长期利率下降和流动性宽松，未来可能不再奏效。 当市场仍沉浸在过去数年“降息终将到来”的叙事之中时，美联储用一次25个基点的加息打破了这种惯性思维。 9月16日，美联储将联邦基金利率上调至3.75%至4.00%区间。这是三年多来的首次加息，也是对2025年宽松周期的一次正式逆转。相比加息本身，更值得关注的是伴随此次决定释放出的信号：在此

笃信今晚美联储加息！美债市场现“极端空头”

美债市场空头仓位已积累至近年罕见水平，交易员正押注美联储今晚将重启加息周期。 美国10年期国债收益率周二升至2007年以来最高水平，2年期收益率亦触及2024年以来峰值。市场定价显示，华尔街对美联储今晚会议加息25个基点的概率预期已超过90%。利率互换市场则反映，今年余下时间美联储累计紧缩幅度约为50个基点。 花旗策略师David Bieber表示，"过去一周，随着市场追逐收益率上行，空头仓位迅速