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流动性基础设施至关重要，因为私人信贷与私人财富相遇
该行业需要围绕非流动性资产建立流动性基础设施。
富人逃离私人信贷后仍未吸取教训
保罗·J·戴维斯撰文：富裕投资者纷纷从私募信贷基金中撤资的浪潮远未结束。尽管他们不再愿意直接参与贷款业务，但他们并未放弃其他投资渠道，而是将目光投向了下一个热门领域——基础设施融资。 这种行为其实是可以理解的：在通货膨胀上升的背景下，实物资产（如房地产、基础设施等）确实具有吸引力；即便是人类面临灭绝的威胁，对数据中心等基础设施的需求也丝毫未减。然而，投资者似乎仍未从最近的私募信贷投资经验中吸取教训
社会融资对金融市场的依赖度大幅提升
与去年同期的情况比较，虽然商业银行总量扩张较去年减少6万亿，但在结构上，商业银行体系的资产负债对金融市场的依赖度在上升。图：视觉中国 截至8月末，社融投放的年化规模由上月的33.9万亿/年放缓至33万亿/年，为2025年以来最低水平，其中包括企业与居民在内的实体信贷投放年化规模已降至13.21万亿/年，延续了2023年3月以来的放缓趋势。目前，从新增的角度看，实体信贷投放占社融的比重已降至40%
数字金融的未来取决于公共货币，而非私人货币
加密代币化或许会“改变资产的发行、交易和管理方式”，但要实现这一点，“投资者将需要一种安全的结算资产”。 在一篇客座文章中，皮耶罗·奇波隆内为中央银行辩护，认为需要中央银行来维持信任并确保互操作性。
GreenStreet：资金涓滴
在本期内容中，我们将探讨日本机构投资者如何在应对气候风险方面树立标杆，以及混合融资是否真正实现了其目标。 一张2000万美元的支票是否足以应对极端天气事件的后续影响？ 扩大混合融资规模 2025年，私人资本的动员规模持续增长，发展融资机构（DFIs）似乎能够吸引商业投资者进入急需的市场。然而，需要审视的是，如何大规模地推动私人资本以弥合数万亿美元的影响力融资缺口。 发展融资机构近期的成果表明情况有
有外资投行直接认定是1998年以来房地产领域最大改变
@austerity1234 没问题的，我分析也这样类比了，的确是重大制度性变化
需要重视的全球“资金失衡”
当地时间2026年8月19日，美国国债正接近创纪录的40万亿美元。 全球低利率范式正被打破，储蓄供给收缩叠加政府与AI同时加杠杆，资金失衡推动长端利率易上难下。储蓄端，中日欧老龄化、地缘阻碍美元回流、高通胀约束央行扩表、风险偏好压低储蓄率，四重变化使储蓄从充裕走向干涸；需求端，美国高利率高赤字高杠杆陷入债务膨胀循环，科技巨头发债已与国债净发行进入同一数量级，AI融资对美债的挤出开始显现。 美债利率
AI基础设施热潮未完，这位业绩突出的基金经理转向公用事业和能源管道
基金经理布罗克·坎贝尔开玩笑说，他的孩子们“宁愿停水停电，也不能没有 Roblox”。 玩笑归玩笑。纽约梅隆全球基础设施收益ETF经理坎贝尔最近接受《市场观察》采访时表示，他认为电信和数据服务已经成为不可或缺的基本需求。 坎贝尔说：“经济走弱时，人们不会轻易把这些服务停掉。对投资组合来说，这提供了非常好的稳定作用。” 这只基金获得晨星五星评级，过去三年的年化回报率为21%，高于基准标普全球基础设施
从“征信第一案”看数据要素市场演进：打破数据围栏，迈向可信流通
近期，财新网报道了个人征信领域首例涉及数据产品与商业规则的纠纷，引发了广泛关注。跳出单一事件的利益博弈，这场纠纷实则是中国数据产业在迈向规范化过程中的一次必然碰撞，底层生态尚不健全，市场参与者的关注点依然过度集中在“数据资源的争夺”上。 回顾过去，在行业缺乏规范的早期，部分机构通过“跑马圈地”甚至具有垄断色彩的方式获取数据，形成了早期的市场壁垒；而随着“断直联”等政策的落地，个人信息流转被规范纳入
中国推动小众房地产项目融资的努力因市场供应过剩而遭遇挫折。
中国为陷入困境的房地产市场注入资金的渠道之一，正面临着长期困扰该市场的同一个问题：供过于求。 中国于2021年推出的公开上市房地产投资信托基金（REITs）市场正显现出疲态。目前，价值超过130亿美元的待发项目积压在筹备阶段，其中包括下周即将开始募集资金的两只基金，这将进一步加剧供应过剩。这种供应洪流可能会削弱北京方面利用庞大资本市场为房地产项目融资并减轻地方政府负担的努力。 北京一直在寻找为基础
Breakingviews - 评论：私人信贷受创是一场等待危机上演的戏码
在澳大利亚房地产开发商Bathla倒闭后，包括PAG在内的约40家非银行贷款机构被欠20亿美元。这是在一个容易繁荣与萧条交替的行业中风险管理不善的案例。作为一次孤立事件，其影响应该有限。令人担忧的是，这种宽松标准可能更为根深蒂固。
贝莱德Heidi Yip：能源转型的投资机会在哪里？
【财新网】“我们的研究显示，目前结构性超级力量正在重塑长期经济增长和通胀前景，并推动不同经济体和行业之间盈利能力的重新分配，而能源与基础设施恰恰处于这些趋势交汇的核心位置。”贝莱德亚太区可持续转型解决方案的团队负责人Heidi Yip（叶欣宜）近日在2026年贝莱德投资策略主题推介会上表示，这些结构性力量并非独立运作，各国正在国家能源安全、可靠性、可负担性、产业竞争力以及脱碳目标等多重因素之间寻求
世界银行吸引到创纪录的1120亿美元投资，吸引投资者关注孟加拉国的司法体系
世界银行集团为资助较贫穷国家发展项目而动员的私人资本数量几乎增加了一倍，在最近一财年达到近1120亿美元。 总裁阿贾伊·班加（Ajay Banga）认为，创纪录的增长证明，他让这家总部位于华盛顿的银行更精简、更快、更有影响力的努力正在发挥作用。 班加表示，由于他自2023年中期上任以来实施的改革，包括合并一些部门和国家办事处以及缩短项目审批时间，今年私人资本如滚雪球般不断增加。 班加在该银行华盛顿
金融机构穿越周期：美国房地产转型的微观主体实证｜构建房地产新模式（26）
当地时间2026年9月3日，美国加利福尼亚州旧金山，一处住宅区。 在《房地产转型之路原点的国际比较》中，我们总结了日本房地产的价值原点是“社会基础设施”，制度管道是“间接融资和财阀制度”，面对增量时代到存量时代的转型，日本的处理方式是“做减法，以时间换空间”；而美国房地产的价值原点是“金融资产、金融体系的组件”，制度管道是“股权基金和资本市场”，面对增量时代到存量时代的转型，处理方式是“损失快速定
AI基建泡沫的边界：不只是GDP的25%
据中心建设。历史上铁路、电气化和互联网三轮投资接近GDP的25%时，美国政府均在减债，为私人部门让出长期资本空间；今天，美国财政部与AI建设却在同时大规模融资，六家大型科技企业的合计自由现金流预计2026年转负，2027年缺口进一步扩大。仅凭GDP的四分之一判断这一轮周期的空间，恐怕还不够；市场流动性可能是这一轮周期中比过去更突出的约束因素。 《巴伦周刊》最近回顾美国250年的资本开支周期，铁路、
从原子结算到中央清算：资产代币化的一个悖论
Tim 原子结算和中央清算并不是两条彼此替代的路线。区块链解决的是资产如何更确定地交付；清算体系解决的是信用和资本如何更有效地使用。 如果资金和资产都记录在数字账本上，一笔交易就可以原子化完成。资金到账的同时资产转移，要么同时发生，要么都不发生。传统市场从成交到交割之间的时间因此被压缩，对手方风险也随之下降。按照这个逻辑，中央清算似乎应该逐渐成为上一代金融基础设施的遗留物。既然交易可以直接结算，为
坐看云起 | 效率还是韧性？民主国家只能二选一
长期以来，追求效率一直是企业营运和政府政策的首要目标。然而，疫情、贸易战和武装冲突令这一理念受到质疑，凸显了韧性的重要性。但提升韧性同样代价不菲，而这正是许多民选领导人不愿支付的。 数世代以来，：企业应当有效率地利用稀缺资源，以最大化利润与股东价值。冷战后时代，更成为全球经济有史以来最大规模的效率实验场。 前苏联阵营的经济体相继开放，中国更深入地融入全球市场，与此同时，科技进步也在加速。将制造业从
🖼 虽然个税和证券印花税同比明显上升，但也只能合计抵消掉地产链关联财政收入的4成跌幅，无法完全对冲，后续个税的强化应该还会持续。
虽然个税和证券印花税同比明显上升，但也只能合计抵消掉地产链关联财政收入的4成跌幅，无法完全对冲，后续个税的强化应该还会持续。
中国的外循环经济需要怎样的金融服务
2026年之后，中国每年都将有万亿美元的贸易顺差，且顺差有扩大趋势，换言之，海外各国进口商总体上每年要向中国企业净支付万亿美元甚至更多的资金来购买中国商品与服务。这些资金从何而来？在美元是国际本位币的情景下，大体上可以用美元支付。这些美元基本上是美国或其他贸易逆差国所支付的美元资金。这是过去多年来国际贸易的大格局。 一是像中国这样的顺差国的国际贸易扩大，特别是顺差扩大受制于逆差国所能支付的美元资金
大国从公共物品供给到塑造强劲市场
伴随多极化趋势深化、大国博弈加剧、全球治理成本持续攀升，传统的公共物品供给模式已难以为继。 全球地缘经济格局正处于深度重构的关键阶段，传统国际治理的核心运行范式正在发生实质性的切换。在战后数十年的全球化进程中，国际秩序的稳定运行，高度依赖核心大国主动承担治理成本，向全球体系无偿或低偿输出各类公共性资源，涵盖多边贸易规则、国际金融稳定机制、跨境通行安全保障等基础体系，为全球要素流转、产业分工、跨国合
央行陆磊：境外主体持有境内人民币金融资产已超11万亿元
【财新网】在国际货币体系格局生变的当下，人民币国际化正处于难得的机遇期。凭借着较强的汇率韧性和中国经济基本面的改善，人民币在跨境支付和投融资等领域的活跃度正在提升。在推动人民币国际化方面，央行还有哪些政策考量？ “总体看，人民币国际化是一个持续稳步的发展过程，是不可逆的大势。”2026年9月10日，中国人民银行副行长陆磊在国务院新闻办发布会上指出，近年来，国际货币体系多元化步伐加快，经营主体主动使
平静信贷市场下暗藏万亿美元错位
企业信贷市场鲜有如此平静。然而，表面之下，约1万亿美元的债券却讲述着不同的故事。 根据汇编的数据，自年初以来，以异常宽于其信用评级利差交易的债务规模已增长逾一倍。这包括约5800亿美元的美国债券和近4000亿美元的欧洲债券，前提是考察剩余期限超过三年的非金融类高评级证券。 这种分化之所以引人注目，是因为它发生在更广泛的投资级市场几乎未动之际。数月来，信用利差一直处于狭窄区间，而全球高评级利差的60
全球货币解构（一）｜美联储能挡住「疫情金融」的溃坝风险吗？
前言：当西方主流舆论将近年来的高通胀与金融动荡简单归咎于地缘冲突或能源短缺时，这种叙事掩盖了更为深刻的宏观真相。从美国联储局疫情期间的天量货币超发推高实体与资产通胀，到中美两大经济体同时陷入历史性的政策周期失步，再到全球北方金融资本霸权与南方实体制造体系的激烈对撞，一场围绕货币主导权、债务可持续性与未来全球定价权底座的深层重构正在上演。西方叙事对自身货币政策原罪的选择性忽视，掩盖不了货币秩序从纸面
伦敦金融科技行业的洗牌正初现端倪
伦敦泰晤士河上兰贝斯桥另一侧的沃克斯豪尔区商业和住宅开发项目 | 彭博 查利·韦尔斯 复制链接 2026年9月30日 多年来，在伦敦创办一家金融科技初创公司，足以让风险投资公司眼前一亮。如今，创始人必须证明公司已取得成功，否则就得改变战略。 过去十年密集成立、试图颠覆支付和消费银行业务的公司，如今不得不面对至少自2016年以来最低的融资水平。那些帮助伦敦在英国脱欧后仍成长为全球人才中心的早期创新，