护理保险公司：“那么护理保险到年底就会资不抵债”

善意的改革和大幅提高护理人员工资，使护理保险濒临财务崩溃。经济学家海因茨·罗特冈表示，政府如何才能摆脱困境。

今年确定的这3000亿补充资本特别国债分配终于落地，这是两会确定了的，此前我前瞻两会认为可能是5000亿（银行+保险）补资本特别国债。

但实际只有3000亿。“拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”，没有提到保险，我当时以为今年只给银行补资本，保险补资本推迟到明年。 但实际是今年3000亿并没有全部给银行，其中700亿给了保险。这是意料之外的，也不符合之前两会预告的全部给银行。 这其中可能有些调剂或其他考量，比如去年四家银行补资本总共是5000亿（中、建、交和邮储），按平均算每家1250亿，凭什么今年两家银行（

“保险资负新规”对久期策略与红利资产的影响

保险资金是中国资本市场的重要参与者。2026年8月20日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》（简称《办法》），并配发《关于实施〈保险公司资产负债管理办法〉有关事项的通知》，自2027年1月1日起施行，同时废止2019年的《保险资产负债管理监管暂行办法》（银保监发〔2019〕32号）。规定保险公司资产负债管理的目标要求包括期限结构匹配、成本收益匹配、流动性匹配等。相对于征求意见稿，

面对AI威胁 软件公司高价展期债务

在AI模型快速发展的背景下，投资者对软件公司的长期竞争力持怀疑态度，尤其是那些现在需要以高得多的利率进行再融资的私募股权所有企业。 私募股权集团支持的软件公司正竞相滚转将在未来两年到期的大量债务，向担心AI颠覆软件行业的贷款方提供更高的收益率以及各种优惠条件。 今年迄今，已有超过六家软件公司完成了所谓的“修订及展期”交易，将临近的到期日推迟两到三年，而不是进行通常期限长达七年的全面再融资。 这种更

中国汽车出口猛增 主管部门将关注车企售后服务能力

2026年9月20日，山东烟台，一批由上汽制造的名爵MG4 EV电动汽车在山东港口烟台港等待装船出口。　　【财新网】2026年前八个月，中国汽车出口同比上升66.7%，增至715.3万辆，全年有望达到1100万辆甚至更多。9月18日，在中国汽车产业发展（泰达）国际论坛上，中国汽车企业国际化发展创新联盟资深专家刘艳作出上述判断。　　刘艳提醒，汽车出口量猛增对售后服务能力提出严峻考验，主管部门预计将采

去年中央开始认为，房地产走出了硬着陆风险，

于是今年于出台了 “828 新政”，构建房地产新发展模式，这是紧缩性的、去杠杆的政策，走出硬着陆风险之后，才敢推出，并配合融资端放松对冲。下一个地产紧缩性的大政策，就是房产税了。 目前专家的共识是，等到房价着陆成功（止跌回稳）之后，再讨论出台房产税比较合适。 短期当然看不到房产税，房价再调整是重要原因之一，如果房价重新站起来，房产税作为地方税种推出的概率会大增。 另外你说的这个维护基金 其实已经在

社会保障迫在眉睫的破产是该国最可预见的问题，威胁到2032年的自动福利削减。国会正试图鼓起勇气解决这一问题。

关于如何避免自动福利削减的讨论在今年夏天加速，但具体行动仍然难以实现。

亚洲人养老焦虑何解？麦肯锡报告指有书面退休规划者不足四分之一

【财新网】伴随预期寿命增加和出生率下滑，各国普遍面临着现收现付制的养老金支出压力，养老金融产品和市场需求错配，退休后家庭财富储备状况亦不容乐观，个人如何应对？ 引导消费者从退休焦虑走向行动》（下称《报告》），覆盖亚洲8个市场的949名公众，显示几乎所有民众都担忧未来生活质量、健康状况与财务保障，但仅有不到四分之一的人制定了书面退休规划，认知与行动之间相差75个百分点。 原因何在？84%受访者反映养

前财政部长杰克·卢表示，议员们必须在社会保障改革问题上“保留所有选项”

前美国财政部部长杰克·卢在周四接受CNBC电视台《The Exchange》节目采访时表示：“在下一届总统任期内，社会保障计划的资金将不足以全额支付所有福利。” 虽然国会目前可能并不急于解决该计划存在的问题，但“这个问题迟早必须得到解决”，哥伦比亚大学国际与公共事务学院的卢教授指出。 卢警告称：“任何打算参加下届总统选举或参议院选举的人，都应该保持灵活的策略（即不要过早锁定自己的政治立场）。” 根

“新债王”：清算时刻必将到来，未来6到9月应全面进入防御姿态

市场的好日子已经结束？ 被称为“新债王”的Jeffrey Gundlach近日在接受The Julia La Roche Show采访时明确表示，市场已经“跨入了艰难的一侧”。他预计未来6至9个月将是高风险阶段，建议投资者全面转向防御，并已将自身投资组合中的AI敞口清零。 他建议股票敞口配置于等权重指数，以收入最高的约440家公司等权重持有，“这样你在AI上的敞口几乎为零，尽可能远离那个区域”。他

每个债券交易员都应该为医疗保险感到担忧

任何关心美国4万亿美元债务负担的人都应该认真审视医疗保险。在未来十年里，这项针对老年人的医疗计划将占政府借款的一半以上，而目前这一比例约为三分之一。 愤世嫉俗者可能会问，再多一万亿美元又怎样？然而，未能控制支出会产生真正的后果。不断增加的债务意味着更高的利率——这使得买房或创业变得更加困难。忽视医疗保险支出的快速增长，就是忽视一场酝酿了几十年、迫在眉睫的财政危机。 多种因素汇聚在一起，使医疗保险走

您的健康保险费即将上涨

明年，大多数美国人的健康保险月费用预计将大幅上涨，无论是通过工作单位、奥巴马医改还是联邦医疗保险获得的保险。 在某些情况下，保费涨幅可能是几十年来最大的，这是由多种经济压力共同驱动的。但对每个人来说，情况并不完全相同。有些人会以提高共付额或自付额的形式支付更多费用。 非营利研究集团KFF的卫生政策执行副总裁拉里·莱维特表示：“医疗成本的上升速度超过了多年来的水平，而公开登记期正是医疗负担能力危机真

私募市场获取德国养老金资金或将延迟

私募市场基金在德国5000亿欧元（合5800亿美元）养老金改革后，将比其他资产管理公司等待更长时间才能利用投资者资金的涌入。 根据Scope Group分析师Hosna Houbani的说法，虽然券商正准备在1月启动的新养老金账户中提供交易所交易基金和其他流动性产品，但这些账户可能要到稍后才会纳入所谓的欧洲长期投资基金。 追踪另类投资的Houbani在法兰克福接受采访时表示，这是因为单个私募市场基

全民公共医疗保险才是答案

凯瑟琳·安妮·爱德华兹指出：雇主提供的健康保险制度正在迅速恶化。预计到2027年，保险费用将出现二十年来最大的年度涨幅，增幅将达到11%；整个世纪的保险费用增长幅度几乎达到了五倍。如今，员工自己需要支付的保险费用，在2000年时就已经足以覆盖全部保险费用了。 这种保险制度只会变得越来越昂贵，进而通过抑制工资增长、限制就业机会以及降低个体创业的积极性来进一步扭曲劳动力市场。如果未来25年的保险费用涨

长钱长投：理念、机制与共建

养老金、保险资金、主权基金，这三类资金有一个共同点——负债久期长，现金流相对可预测，能够承受的风险期限也长。图：视觉中国一、什么是“长钱”，为什么它需要“长投”　　“长钱”指的是哪类资金？　　养老金、保险资金、主权基金，这三类资金有一个共同点——负债久期长，现金流相对可预测，能够承受的风险期限也长。但如果细看，这三类钱的性格其实很不一样。　　养老金分两种制度，DB和DC，资产配置逻辑是完全不同的。

卡西迪警告称，解决社会保障问题的时间所剩无几

路易斯安那州共和党参议员比尔·卡西迪呼吁国会在其任期结束前就两个问题采取行动：社会保障面临的迫在眉睫的财务问题，以及不断膨胀的医疗保健成本。 在周二举行的Semafor健康未来论坛上，将于年底离开参议院的卡西迪告诉Semafor的伯吉斯·埃弗雷特，一项旨在解决社会保障问题的两党努力正在进行中，但他承认国会采取行动的时间窗口正在缩小。 他提到了6月发布的2026年社会保障受托人报告，该报告发现该计划

观点 | 托尔斯泰的债务危机：每个国家各有各的不幸

美国有一个令人意想不到的社会保障危机：资金即将耗尽，这将迫使改革。

观点：债券市场已经发出了警告，特朗普根本不听

本文刊发在华盛顿邮报，作者罗斯·克拉克是《英国破产：即将到来的主权债务危机及其对你的影响》一书作者。 Photo by Kostiantyn Li on Unsplash 民主党策略师詹姆斯·卡维尔曾说：“以前我总想，如果真有来世，我希望转世成为总统、教皇，或者一名打击率达到四成的棒球手。但现在，我更想转世成为债券市场。因为你可以吓住所有人。” 除了特朗普。 自今年2月以来，债券市场一直在用非常明

🖼 美债和中债收益率继续分道扬镳，一个一路向北，一个一路向南，现在已经干到3倍了，而在2021年上半年居民扛鼎最猛的房地产峰值时，中债收益率是美债3倍，5年...

六位投资专家对收益率飙升的看法及交易策略

债券市场的动荡正迫使投资者预判经济及其投资组合的走向。10年期美国国债收益率近期突破5%，创下19年新高。美国债务已突破创纪录的40万亿美元。与伊朗的战争正推高油价。市场预计美联储将继续加息以抑制通胀，这意味着抵押贷款和其他借贷成本短期内不会明显缓解。

英国首相承诺改革社会护理 方案留待下届大选提出

英国首相伯纳姆星期天（9月27日）承诺，将在下届大选中提出改革英国社会护理制度，并承认有关计划可能令部分人感到困难或不受欢迎。（路透社） 英国首相伯纳姆星期天（9月27日）承诺，将在下届大选中提出改革英国社会护理制度，计划让民众在使用相关服务时无需直接付费，费用则由全社会共同承担。伯纳姆接受英国广播公司访问时说，他将在执政工党年度党大会期间，阐述社会护理改革计划。由于父亲本月初在疗养院去世，这项议

化债成功了吗

从付息规模看，2026年包含国债、地方政府债券及城投有息债务在内的全口径政府类债务付息规模已接近6万亿元；即便经过持续的置换降成本，城投平台的平均融资成本2025年仍有4.23%。图：视觉中国　　距离2028年地方隐性债务清零的时间节点已经不足两年。过去很长一段时间，地方城投平台和房地产领域的债务周期主导了经济周期，而目前经济周期的主导权已经阶段性让位给了制造业产业投资、出口以及宏观经济政策的托底

债券市场给这个世界的领导人打出了不及格的分数。

@oxpsats 那中债是不是给领导人打出了💯

国际清算银行研究人员称，欧洲的银行家奖金上限可能适得其反

欧盟对银行家奖金的上限可能无法实现其降低风险的目标，如果银行最终转而支付更高薪水，甚至可能适得其反。国际清算银行的研究人员表示。 “奖金上限可能会使失败概率高的项目变得有吸引力，”他们在《国际清算银行季度评论》的一篇文章中写道。“更高的固定薪酬为管理者提供了更好的失败保障，而奖金即便设有上限，仍能在成功时提供一定回报。”欧盟将奖金上限设为银行家年度基本工资的两倍，作为其应对2008年金融危机的一部